Los últimos acontecimientos políticos y económicos de Brasil apuntan a un panorama cambiante pero aún incierto: las expectativas del mercado ahora se inclinan hacia una moderación de la inflación y el inicio de un nuevo ciclo de recortes de tasas, mientras que el desempleo disminuyó aún más a finales de 2025, con mejoras concentradas en un puñado de estados . Al mismo tiempo, el Tribunal Supremo Federal tomó medidas para bloquear nuevos intentos de preservar los complementos salariales ilegales en el sector público, presionando al Congreso para que establezca reglas claras . En el ámbito internacional, el presidente Lula buscó profundizar los lazos con India a través de un paquete de acuerdos centrados en la cooperación digital y los minerales críticos , mientras los exportadores brasileños evalúan el impacto de un nuevo marco arancelario estadounidense que, tras un fallo judicial y anuncios posteriores, dejaría un recargo del 15% sobre los productos brasileños.
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Tasas de Interés
Los economistas rebajaron sus previsiones sobre los tipos de interés por primera vez en más de cuatro meses. En el boletín Focus publicado el lunes (23/02), el tipo Selic previsto para 2026 cayó 0.12 puntos porcentuales hasta el 12.13%, tras mantenerse en el 12.25% durante 18 semanas. Aun así, los analistas mantuvieron su proyección de que la próxima reunión del Copom (Comité de Política Monetaria) recortará el tipo de referencia del 15% al 14.5%, lo que supondría la primera reducción desde mayo de 2024, cuando el tipo Selic cayó del 10.75% al 10.5%. El boletín Focus también mostró una nueva moderación de las expectativas de inflación: el mercado ahora prevé que el IPCA (Índice Nacional de Precios al Consumidor) cierre 2025 en el 3.91%, 0.04 puntos porcentuales menos que en la encuesta de la semana anterior.
Desempleo
La tasa de desempleo disminuyó en seis estados brasileños en el cuarto trimestre de 2025 , según la Encuesta Nacional de Muestreo de Hogares (PNAD), publicada el viernes (20/02) por el Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE). A nivel nacional, el desempleo se situó en 5.1% en el período , por debajo del 5.6% del trimestre anterior y 1.1 puntos porcentuales menos que en el mismo período de 2024, cuando fue del 6.2%. En comparación con el trimestre anterior, la tasa de desempleo disminuyó en São Paulo, Río de Janeiro, Pernambuco, el Distrito Federal, Paraíba y Ceará. En las demás unidades federativas, el indicador se mantuvo estable. Las tasas de desempleo más altas se registraron en Pernambuco (8.8%) y Amapá (8.4%), seguidas de Alagoas, Bahía y Piauí, todas con un 8%. Las tasas más bajas se encontraron en Santa Catarina (2.2%) y en Espírito Santo, Mato Grosso do Sul y Mato Grosso (2.4%).
Suspensión de beneficios
El magistrado del Tribunal Supremo Federal (TSF), Flávio Dino, dictaminó el jueves (19/02) que los funcionarios públicos tienen prohibido emitir actos o publicar nuevas leyes destinadas a garantizar el pago de las denominadas “primas” ilegales. El término se refiere a las compensaciones, bonificaciones y complementos salariales que se suman a los sueldos de los funcionarios. El ministro de Justicia busca evitar la creación de normas específicas que permitan eludir la suspensión que ordenó el 5 de febrero, cuando exigió a los tres poderes del Estado que revisaran y suspendieran los pagos que excedieran el límite salarial de la función pública. Dino también determinó que el Congreso Nacional debe aprobar una ley para regular la materia. Hasta entonces, se prohíbe la publicación de nuevas normas al respecto. El objetivo es frenar la remuneración excesiva y garantizar un gasto público más equilibrado.
Asociación Estratégica
Durante un viaje a la India, el presidente Lula (PT) destacó la importancia de la alianza estratégica de Brasil con el país asiático, argumentando que estrechar los lazos fortalece al Sur Global y ayuda a evitar el fantasma de "otra Guerra Fría". Junto al primer ministro indio, Narendra Modi, Lula intervino durante una visita de Estado que, según la diplomacia brasileña, eleva la relación bilateral a un nuevo nivel. Si bien aún no está claro cómo se traducirá esto en resultados prácticos, se dieron los primeros pasos con la firma de ocho acuerdos en diversas áreas. Entre los puntos clave se incluyen una alianza digital y un memorando de entendimiento sobre tierras raras y minerales críticos. Ambos países han estado buscando formas de desarrollar alternativas más autosuficientes para el procesamiento de estos minerales, que son esenciales para la fabricación tecnológica y que siguen estando altamente concentrados en China.
recargo
La decisión del Tribunal Supremo de Estados Unidos de anular el amplio paquete arancelario del presidente Donald Trump —seguida del anuncio de un nuevo arancel global del 10%— generó interrogantes sobre cómo se verán afectados los aranceles sobre los productos brasileños exportados a Estados Unidos. La política arancelaria adquirió nuevas dimensiones el sábado (21/02), cuando Trump anunció que la tasa aumentaría del 10% al 15%, amparado por la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974, que permite la aplicación de aranceles durante un máximo de 150 días antes de la revisión del Congreso. Las nuevas tasas, que entrarán en vigor a las 00:01 (hora de Washington) del martes (24), se aplican a todos los países que comercian con Estados Unidos, con excepciones para ciertos productos como minerales críticos, productos agrícolas y componentes electrónicos. En la práctica, la decisión judicial anuló los aranceles impuestos en virtud de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA), incluidos los aranceles recíprocos del 10 % anunciados en abril del año pasado y el recargo adicional del 40 % sobre diversos productos brasileños anunciado en una carta que Trump envió al presidente Lula en julio de 2025. El experto en comercio exterior Jackson Campos afirma que, tras el fallo y el nuevo anuncio, el resultado neto es un recargo del 15 % sobre los productos brasileños.
Análisis:
Las señales macroeconómicas de Brasil sugieren una perspectiva de cautelosa mejora, aunque aún no se ha alcanzado un punto de inflexión decisivo. La revisión a la baja de las expectativas de inflación y el primer recorte de las tasas de interés proyectadas en meses indican que los mercados ven margen para una flexibilización monetaria tras un prolongado ciclo de ajuste. Con el desempleo cayendo al 5.1 % a nivel nacional y alcanzando niveles históricamente bajos en varios estados del sur y el centro, la demanda interna parece resiliente. Sin embargo, la concentración de las ganancias del mercado laboral en regiones específicas y la persistencia de un mayor desempleo en partes del noreste ponen de relieve las asimetrías estructurales. De confirmarse un ciclo de recortes de tasas, será necesario encontrar un equilibrio entre el apoyo al crecimiento y la preservación de la credibilidad del objetivo de inflación.
En el ámbito fiscal e institucional, la decisión del Tribunal Supremo Federal de bloquear nuevos mecanismos diseñados para preservar los complementos salariales refuerza la presión judicial para la disciplina del gasto. Al exigir al Congreso que legisle parámetros claros para la remuneración del sector público, el Tribunal interviene en un ámbito que afecta directamente la rigidez presupuestaria y la sostenibilidad fiscal a largo plazo.
En el ámbito externo, Brasil se enfrenta a una doble dinámica de diversificación y exposición. El esfuerzo por profundizar la cooperación estratégica con India en materia de gobernanza digital y minerales críticos se alinea con una estrategia más amplia para fortalecer las alianzas con el Sur Global. Al mismo tiempo, la imposición de un arancel estadounidense del 15 % a las exportaciones brasileñas genera una renovada incertidumbre en los flujos comerciales, especialmente en sectores sensibles a la competitividad de precios.
Fuentes: G1 [ 1 ], [ 2 ], [ 3 ], [ 4 ]; El Globo [ 1 ], [ 2 ]; A Folha de SP.
